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標(biāo)題: 通脹壓力加劇 二季度末加息預(yù)期增強(qiáng) [打印本頁]
    

    
作者: 山賊    時間: 2010-5-11 22:39
    
標(biāo)題: 通脹壓力加劇 二季度末加息預(yù)期增強(qiáng)
        新浪財經(jīng)訊 5月11日下午消息，4月CPI同比漲2.8%，不僅創(chuàng)出年內(nèi)新高，而且創(chuàng)下2008年11月以來18個月的新高，市場預(yù)期未來三個月會繼續(xù)升高。通脹壓力在加劇，對此，很多市場人士認(rèn)為二季度末加息的可能性有所增強(qiáng)。
    
& L) w% D! I9 E0 F　　國家統(tǒng)計局11日公布4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，居民消費(fèi)價格(CPI)同比增長2.8%，工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長6.8%，工業(yè)增加值增加 17.8%，四月新增信貸7740億元。
    
$ L3 k- r( ?+ G; u% ]( s8 @  n　　食品價格是推高CPI主角' K8 Q3 ?0 W8 y
    
　　4月份CPI延續(xù)一季度以來的穩(wěn)步回升趨勢，同比上漲2.8%，與上月相比，同比增幅擴(kuò)大了0.4個百分點(diǎn)。
    
( U8 b+ O7 c6 U; \: c　　其中，食品類大幅上升5.9%，拉動CPI上漲1.9個百分點(diǎn)；居住類價格上漲4.5%，拉動CPI上漲0.6個百分點(diǎn)。
    
" d' |$ {& Z: W9 q$ y　　國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師姚景源表示，推高CPI的主角是食品價格，尤其是蔬菜的價格。數(shù)據(jù)顯示，4月份蔬菜價格平均走高24.9%，蔬菜對物價總水平提高的貢獻(xiàn)超過90%。
    
( \; M4 }% z4 j7 n/ z6 a' i　　交通銀行(6.59,-0.14,-2.08%)金融研究中心熊鵬認(rèn)為，“4月CPI增速加快主要是因?yàn)槭称穬r格普漲和正翹尾因素所致”。包括了開春以來連續(xù)低溫陰雨天氣的“倒春寒”造成蔬菜供求關(guān)系失衡；當(dāng)前能源、運(yùn)費(fèi)、生產(chǎn)資料價格上漲以及過多的經(jīng)銷環(huán)節(jié)，必將增加蔬菜產(chǎn)銷成本；大量游資炒作使得大蒜等農(nóng)產(chǎn)品(14.78,-0.88,-5.62%)成為金融工具，從而出現(xiàn)“蒜比豬貴”的離奇現(xiàn)象。3 k& |2 T2 a3 b+ i. r2 C
    
　　另外，全國生豬及豬肉價格恢復(fù)上漲，且漲幅有擴(kuò)大趨勢，也一定程度上影響了CPI的走勢。   / ?7 ^$ X" ~8 `3 x+ t6 Z( `
    
　　短期通脹壓力繼續(xù)加大
    
% F2 q! z0 k! p7 t6 G; o! f) i　　盡管3月份CPI走低，但是并沒有降低市場對通脹的預(yù)期。當(dāng)前，物價仍處于上升通道，各種新漲價因素和正翹尾因素導(dǎo)致短期通脹壓力繼續(xù)增大，中長期來看，總體物價水平仍將持續(xù)回升。: V/ {( Z) u* Z2 b  Y5 v6 |( }4 y
    
　　廣發(fā)證券(34.90,-3.08,-8.11%)策略研究小組表示，未來幾個月通脹形勢很可能加速上升。
    
/ O' X! @, `5 T  ]: M' [　　交通銀行熊鵬也表示了贊同，他指出，在多重因素的作用下加大了通脹壓力，CPI在二季末或至全年的高點(diǎn)。海通證券(11.63,-0.42,-3.49%)首席分析師陳露則認(rèn)為這個峰值可能在三季度出現(xiàn)，或許是4%。
    
7 D+ ], B( p5 \$ f' a* E( b* Z, c& l' A3 L　　不過，市場上也出現(xiàn)了不同的聲音，銀河證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾便認(rèn)為，“CPI環(huán)比增長0.2%，也就是新增價格水平的上漲仍然是溫和的”，她認(rèn)為這在政府設(shè)置的3%的可承受水平之內(nèi)。# z# l9 |) P! q6 t& m. ^
    
　　野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春比較擔(dān)憂地指出，數(shù)據(jù)表明此次政策組合不恰當(dāng)(在沒有收緊公共項目投資的情況下就急劇緊縮信貸)。政策對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響正開始顯現(xiàn)。如果短期貸款(以及對制造業(yè)部門的貸款)繼續(xù)被擠出，預(yù)期私人部門融資成本的提高將加劇明年CPI通脹上揚(yáng)的風(fēng)險。$ k2 a- N8 M! o9 }
    
　　經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長是共識9 u& P# D% ]0 M
    
　　早在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前，機(jī)構(gòu)便普遍預(yù)測4月經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁增長。4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了市場的預(yù)測，我國經(jīng)濟(jì)處于強(qiáng)勁增長的態(tài)勢之中。2 ]& y" V! S8 V' r
    
　　長江證券(12.55,-0.50,-3.83%)認(rèn)為，首先，地產(chǎn)及出口投資增長過快導(dǎo)致上游資源品價格過快上漲。4月固定資產(chǎn)投資增長穩(wěn)定在26.1%，而地產(chǎn)開發(fā)投資高達(dá) 36.2%，新開工增長也達(dá)到64.1%，因此房地產(chǎn)投資依然是刺激經(jīng)濟(jì)增長的主力。
    
/ {4 X# n( i7 R+ p4 d; |6 `　　從數(shù)據(jù)上看，PPI大幅超越CPI顯示出，經(jīng)濟(jì)已然走向了過熱。澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入了過熱的區(qū)間。0 ~* ]2 V) x& b% H" X
    
　　4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值同比上升了17.8%，盡管與上月的18.1%相比有所下滑，但仍然處于相對較強(qiáng)的區(qū)間內(nèi)；社會消費(fèi)品零售總額的增速則比上月增加了0.5個百分點(diǎn)，達(dá)到18.5%，高于市場預(yù)期。同時，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額1至4月同比上升了26.1%，同樣高于市場預(yù)期。
    
  X1 E4 q: e9 }　　從這一系列的數(shù)據(jù)觀察，劉利剛認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的向好勢頭仍然非常明顯。) O) x+ h$ R( e& v: d7 Q
    
　　在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的背景下，長江證券認(rèn)為，5月份CPI上行幾乎成為了必然的趨勢，而這恰恰是挑戰(zhàn)央行加息的前兆。不過孫明春指出，鑒于這個月早前已上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50基點(diǎn)，不認(rèn)為央行會6月份之前加息。+ d: F& g% I( W' b* \
    
　　5月新增信貸仍將維持高位     
    
4 b, C. r9 x1 l" u# X　　4月人民幣貸款余額同比增長21.96%，增幅比上月末提高0.15個百分點(diǎn)。當(dāng)月新增人民幣貸款7740億元，分別較上月和去年同期多增 2633和1822億元。
    
& I: \: X5 c- y" {+ ?　　對于4月份最終的新增信貸規(guī)模，安信證券認(rèn)為結(jié)果顯著超過了市場的預(yù)期，與3 月份相比，新增票據(jù)融資轉(zhuǎn)正是4 月份新增信貸規(guī)模上升的重要貢獻(xiàn)力量。: r. _( A/ F- M' M* Z- `2 _
    
　　4月新增信貸之所以被認(rèn)為是超預(yù)期，監(jiān)管層對于貨幣投放節(jié)奏有著嚴(yán)格的控制成為了一個重要的原因，據(jù)銀行人士稱，投放遵循“3322”的節(jié)奏。9 @% t2 N/ k* N
    
　　不過，近期央行和政府可能會重新評估歐洲債務(wù)危機(jī)對中國出口的影響，國金證券(16.35,-0.62,-3.65%)認(rèn)為，信貸投放可能會出現(xiàn)微妙變化，貨幣政策正常化的節(jié)奏有所放緩，5月新增信貸依然維持在高位，預(yù)計已然會達(dá)到7000—8000億元。- I' s- h# j& K3 D! x
    
　　而考慮到我國通脹上行壓力的增加，國金證券預(yù)計利率可能在二季度上調(diào)27個基點(diǎn)。
    
5 S8 m. |4 |! s0 B　　數(shù)據(jù)不是股市下跌罪魁禍?zhǔn)?/strong>
    
, U/ o5 ?/ O6 T2 Q, s5 g　　無論是從CPI走勢上觀察，還是從新增信貸數(shù)據(jù)上判斷，盡管對于加息何時到來市場上存在著分歧，但是加息預(yù)期已然形成。從大部分專業(yè)人士的預(yù)測看，二季度實(shí)現(xiàn)首次加息的聲音似乎顯得更為強(qiáng)烈。
    
" Y& Y5 r' ]" I8 G, U3 C　　就是在美國股市10日扭轉(zhuǎn)連跌四日的局面走高，道指創(chuàng)下一年來的最大單日漲幅時，滬指全天呈現(xiàn)出了單邊下跌的走勢，振幅逾百點(diǎn)，盤中最低至2638點(diǎn)，創(chuàng)近一年的新低。1 J7 `9 @% J# x& Y# y4 y
    
　　有分析認(rèn)為，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，加息預(yù)期對市場造成了沉重的打擊。
    
* k7 o/ K2 z! z5 D% p. Y0 P　　不過也有認(rèn)為加息預(yù)期并不是股市下跌的罪魁禍?zhǔn)住?/font>
    
( q9 T. A% g; F+ k　　海通證券研究所所長汪異明指出，存款準(zhǔn)備金率已再無上調(diào)的空間，6月份加息的可能會比較大。但是他認(rèn)為這不會利空股市，相反，如果真正加息，對股市將會是利好，市場可能會出現(xiàn)拐點(diǎn)，地產(chǎn)股和銀行股的機(jī)會都比較大。" ?7 M3 o0 M9 [5 k; [4 E
    
　　英大證券研究所所長李大霄也表示，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會對股市形成強(qiáng)烈的影響，近期大盤的下跌依舊是針對市場從1664點(diǎn)到3478點(diǎn)快速上漲的一個中間調(diào)整。他認(rèn)為，今年股市震蕩調(diào)整的形態(tài)或許還將持續(xù)較長的時間。
    
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    　　對于股票市場而言，一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動性繼續(xù)受控，可預(yù)期未來不會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的逆轉(zhuǎn)；另一方面，A股ROE上升的趨勢可能已經(jīng)在一季度走過拐點(diǎn)，因此安信證券繼續(xù)對股票市場持有謹(jǐn)慎態(tài)度。(超彥 發(fā)自北京)
    




    

    

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